2026년 2월 2일, 코스피가 5.26% 급락하며 5,000포인트 아래로 밀렸습니다. 이날 레버리지 ETF는 기초자산의 2~3배 수익률을 추종하는 고위험 상품으로, KODEX 반도체레버리지는 하루 만에 14.87%, TIGER 반도체TOP10 레버리지는 11.46% 폭락했습니다. 금융감독원에 따르면 개인투자자들은 최근 5년간 해외 파생상품 투자로 연평균 4,490억 원의 손실을 기록했습니다.
숫자로 보는 개인투자자 손실 현황
금융감독원이 발표한 자료에 따르면, 국내 개인투자자들은 2020년부터 해외 파생상품에서 매년 막대한 손실을 기록하고 있습니다. 2020년 5,667억 원을 시작으로, 2025년 1월부터 10월까지만 3,735억 원의 손실을 봤습니다. 이 기간 개인투자자의 해외 파생상품 거래대금은 7,232조 원으로, 전체 거래대금 8,766조 원의 82.5%에 달합니다.
서학개미의 레버리지 ETF 보유 현황
한국예탁결제원 자료에 따르면, 서학개미들이 보유한 레버리지 ETF 상위 7개 종목의 총액은 약 16조 8,000억 원에 이릅니다. TQQQ가 약 5조 원으로 가장 많고, 이는 전체 TQQQ 순자산 45조 원 중 11%에 해당합니다. SOXL은 약 4조 원 규모로 그 뒤를 잇습니다.
자본시장연구원 분석 결과
자본시장연구원의 분석에 따르면, 개인투자자들의 레버리지 상품 누적 손실 규모는 총 4,990억 원입니다. 구체적으로 2배 레버리지 ETF에서 2,250억 원, 1배 레버리지에서 684억 원, 2배 인버스 레버리지에서 2,059억 원의 손실이 발생했습니다.
2026년 2월 증시 급락, 레버리지 ETF 직격탄
2026년 2월 2일은 레버리지 ETF 투자자들에게 악몽 같은 날이었습니다. 매파 성향의 케빈 워시 전 미국 연준 이사가 차기 연준 의장으로 낙점되면서 금과 은 가격이 급락했고, 이른바 ‘워시 쇼크’가 글로벌 증시를 강타했습니다.
하루 낙폭 상위 ETF
- KODEX 은선물(H): -27.16%
- ACE 골드선물 레버리지(합성H): -19.70%
- KODEX 반도체레버리지: -14.87%
- KODEX 코스닥150레버리지: -11.31%
- TIGER 반도체TOP10 레버리지: -11.46%
- HANARO 200선물레버리지: -10.80%
특히 금은 12% 이상, 은은 무려 36% 폭락하며 46년 만에 최악의 하루를 기록했습니다. 2배 레버리지를 건 국내 은 선물 ETN은 60% 가까이 곤두박질쳤습니다. 최근 한 달간 개인투자자들이 금과 은 관련 ETF에 1조 4,570억 원을 투자했는데, 단 하루 만에 상당 부분이 증발한 셈입니다.
음의 복리 효과: 레버리지 ETF의 숨겨진 함정
음의 복리 효과란 기초자산이 등락을 반복할 때 레버리지 ETF의 손실이 시간이 갈수록 커지는 현상을 말합니다. 일간 수익률을 배수로 추종하는 구조적 특성 때문에 발생하며, 이를 ‘디케이(Decay) 현상’이라고도 합니다.
구체적인 계산 예시
기초지수와 ETF 가격이 모두 100일 때를 가정해보겠습니다. 기초지수가 첫날 10% 오른 뒤 다음 날 10% 떨어지면 일반 ETF의 누적 수익률은 -1%입니다. 가격이 100에서 110, 다시 99로 바뀌기 때문입니다. 반면 2배 레버리지 ETF는 100에서 120으로 올랐다가 96으로 떨어져 -4%의 손실을 봅니다.
3배 레버리지의 더 큰 위험
3배 레버리지의 경우 위험이 더욱 커집니다. 기초자산이 100에서 20% 떨어져 80이 되면, 3배 레버리지는 60% 폭락해 40까지 내려갑니다. 이후 기초자산이 25% 반등해 다시 100을 회복해도 3배 레버리지는 75% 상승해 70에 그칩니다. 기초자산은 제자리인데 레버리지 상품은 30% 손실을 본 것입니다.
학술 연구에 따르면, 레버리지 배수가 1보다 크면 보유기간이 길어질수록 투자금액이 0에 수렴하는 구조입니다. 변동성이 커질수록 이 현상은 더욱 가속화됩니다.
2022년 TQQQ, SOXL 대폭락의 교훈
2022년은 서학개미들에게 뼈아픈 한 해였습니다. 미국 연준의 금리인상으로 미국 증시가 폭락하면서 레버리지 ETF 투자자들은 대규모 손실을 입었습니다.
2022년 주요 레버리지 ETF 하락률
2022년 3월 기준, 전년 말 종가 대비 TQQQ는 83.17달러에서 39.86달러로 52.07% 급락했습니다. SOXL은 68.01달러에서 27.91달러로 58.96% 폭락했습니다. 그럼에도 개인투자자들은 TQQQ에 약 4조 원, SOXL에 약 2조 4,000억 원을 순매수했습니다.
반복되는 패턴
한국 개인투자자들은 시장이 하락할 때 오히려 레버리지 ETF를 매수하는 경향이 있습니다. 2024년 8월 초 폭락장에서도, 2026년 2월 2일 급락장에서도 개인투자자들은 5.2조 원대 역대급 순매수 행보를 보였습니다. 외국인과 기관이 5.3조 원 넘게 매도하며 시장을 빠져나간 것과는 정반대의 모습입니다.
금융당국의 대응과 정책 변화
2025년 12월: 사전 교육 의무화
금융감독원은 2025년 12월 15일부터 해외 고위험 상품 투자자에 대한 사전 교육을 의무화했습니다. 해외 파생상품을 처음 투자하려는 일반 개인투자자는 사전교육 1시간 이상, 모의거래 3시간 이상을 이수해야 실제 투자가 가능합니다.
2025년: 파생형 ETF 분배금 의무화
기획재정부는 2025년 초부터 국내 주식형 ETF를 제외한 나머지 상품에 대해 분배금 지급을 의무화했습니다. 이에 따라 레버리지 등 파생형 ETF도 처음으로 분배금을 지급하게 되었습니다.
삼성전자 레버리지 ETF 논란
2026년 1월, 금융당국이 삼성전자 레버리지 ETF 허용을 검토한다는 소식이 전해지며 시장에서는 위험 경고의 목소리가 나왔습니다. 환율 방어라는 명분이 있지만, 개인투자자 보호 측면에서 우려가 제기되고 있습니다.
레버리지 ETF, 어떻게 접근해야 하나
단기 투자가 원칙
전문가들은 레버리지 ETF는 장기투자보다 단기투자에 적합하다고 조언합니다. 지수 변동이 클수록 음의 복리효과가 커지고, 크게 하락하면 회복이 어렵기 때문입니다. 주도 섹터가 확실할 때 ‘굵고 짧게’ 투자하는 것이 권장됩니다.
방향성 베팅임을 인식
레버리지 ETF 투자는 명확한 방향성에 대한 베팅입니다. 변동성 확대는 레버리지 ETF 투자자의 적이며, 횡보장에서는 기초자산이 제자리여도 ETF 가격은 계속 하락합니다.
손절 기준 명확히
2배 레버리지 상품은 기초자산이 30% 하락하면 60% 손실로 이어지는 구조입니다. 투자 전 손절 기준을 명확히 설정하고, 감당 가능한 금액만 투자해야 합니다.
자주 묻는 질문
레버리지 ETF는 왜 장기투자에 적합하지 않나요?
음의 복리 효과 때문입니다. 기초자산이 등락을 반복하면 레버리지 ETF는 시간이 갈수록 손실이 누적됩니다. 학술 연구에 따르면 레버리지 배수가 1보다 크면 장기적으로 투자금액이 0에 수렴하는 구조입니다.
TQQQ와 SOXL 중 어떤 것이 더 위험한가요?
SOXL이 더 위험합니다. SOXL은 반도체 섹터만 추종하는 3배 레버리지 상품으로, TQQQ(나스닥100 3배)보다 변동성이 큽니다. 2022년 SOXL은 58.96% 폭락해 TQQQ(52.07%)보다 큰 손실을 기록했습니다.
개인투자자의 해외 파생상품 손실 규모는 얼마나 되나요?
금융감독원에 따르면 2020년부터 2025년 10월까지 연평균 4,490억 원의 손실을 기록했습니다. 2020년 5,667억 원, 2025년 1~10월 3,735억 원 등 매년 수천억 원대 손실이 발생하고 있습니다.
레버리지 ETF 투자 전 필수 교육이 있나요?
2025년 12월 15일부터 해외 파생상품 최초 투자자는 사전교육 1시간 이상, 모의거래 3시간 이상을 이수해야 합니다. 국내 레버리지 ETF도 기본예탁금 제도 등 투자자 보호 장치가 있습니다.
2026년 2월 급락장에서 가장 큰 손실을 본 ETF는 무엇인가요?
KODEX 은선물(H)이 하루 만에 27.16% 급락해 가장 큰 손실을 기록했습니다. 은 현물이 36% 폭락하며 46년 만에 최악의 하루를 보낸 영향입니다. 2배 레버리지 은 선물 ETN은 60% 가까이 하락했습니다.
서학개미들은 TQQQ를 얼마나 보유하고 있나요?
한국예탁결제원에 따르면 서학개미의 TQQQ 보관 금액은 약 5조 원으로, 전체 TQQQ 순자산 45조 원의 11%에 해당합니다. SOXL도 약 4조 원 규모를 보유하고 있습니다.
레버리지 ETF의 디케이 현상이란 무엇인가요?
디케이 현상은 기초자산이 횡보해도 레버리지 ETF의 가치가 시간이 지날수록 감소하는 현상입니다. 일간 수익률을 배수로 추종하는 구조 때문에 발생하며, 음의 복리 효과가 원인입니다.
마무리
레버리지 ETF는 단기간에 높은 수익을 올릴 수 있지만, 그만큼 손실 위험도 큽니다. 2020년부터 2025년까지 개인투자자들이 해외 파생상품에서 연평균 4,490억 원의 손실을 기록한 것은 이 상품의 위험성을 명확히 보여줍니다.
투자를 고려한다면 음의 복리 효과를 반드시 이해하고, 장기 보유보다는 단기 방향성 베팅에 활용해야 합니다. 감당 가능한 금액만 투자하고, 손절 기준을 명확히 설정하는 것이 필수입니다.
본 정보는 일반적인 참고 자료이며, 개인의 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다. 필요시 금융 전문가와 상담하시기 바랍니다.